投資債劵是合適的時機？

又要拋下書包，以前讀經濟學都知道，股票升、債劵跌，股票跌、債劵升。現時貿易戰令很多廠商將生產線轉移至東南亞，大陸經濟下行，地方債務高居不下，國企負債累累，民企也被拖累⋯加上武漢「新沙士」，正所謂「屋漏兼逢連夜雨」，「支爆」隨時發生，必須及早部署，免得損失慘重。

（港元與美元有聯系滙率，美元升、港元升，美元跌、港元跌，現時人民幣不住貶值，一方面反映經濟下行，對人幣需求減少，價格自然下跌，另一方面同樣的港元可換更多人民幣，反映人民幣印銀紙不比美元少，危機比我們想像中嚴重。）

經濟一出問題，股票一定首先下跌，資金要避險，就會去到黃金，避險貨幣如瑞士法郎、日元，另外還有債劵，因為經濟環境差，政府定必保持低利率去刺激經濟，利率跟債劵有密切關係，利率升、債劵跌，利率跌、債劵升。

可能有人會話，如果股票大跌，上巿公司也難自保，債劵是否安全呢？

首先選債要十分小心，投資都要做足功課的，如果好像學生時期，只會抄功課，怎會成功呢？要將發債的公司起底，網上有很多資訊，例如：「晨星」網頁（https://www.morningstar.com)看清楚財務報表，若認為仍不夠，再參考「宗師焦點」網頁（https://www.gurufocus.com)，應該夠料去判斷是否值得投資。

另外要留意一個指數：Altman Z Score，這個指數是經過一個嚴僅計算，極有參考價值。

得出每一個分數也有其意思：

主要分為三個區域：貧困區域（Distress Zones）、灰色區域（Gray Zones）、安全區域（Safe Zones），建議投資短債，可以容許在灰色區域，長債要在安全區域。至於貧困區域就最好不要沾手了。

（投資Tesla風險極高，指數已進入貧困區域，有破產危機。）

不過這還不足夠，要買十至二十隻不同債劵，分散在不同行業，也要避免投資一些有經濟下行的強國。即或有一兩間公司破產，有十八間公司賺錢，也不會造成極大問題。再者，即使公司違約，也要最先賠償給債劵持有人，其次是優先股，再其次是普通股。我曾投資某強國上巿公司，其老闆被政府促了，公司至今也停牌，股票風險更大。

（中國恒大（3333）發行40億美元票據，「大劉」劉鑾雄及甘比認購10億美元。不要以為有大劉投資就是信心的標誌，早前大劉入股的盛京銀行，帳面蝕24億，大劉投資恒大，或多或少是跟許家印的關係。恒大債劵將於2022年到期的票據年利率為11.5%，2023年到期的票據年利率為12%。債劵唔洗槓杆都有豐足回報，可見風險極高。至2019年恒大借款金額達8132億，淨負債率達152%。）

（中國恒大是國內房地產的龍頭，然而標普下調恒大長年期發行人評級及優先無擔保債劵評級至B-及CCC＋，確實反映經濟下調、人民幣貶值、借貸風險上升。恒大不住發行債劵，而且一次利息比一次高，大家都明甚麼事？投資在評級機構下調的公司，風險會較大，必須小心。）