債劵最大的風險是違約，要將之控制至可接受水平

債劵最大的風險是違約，意思是欠債的公司、政府未能支付利息，甚至不能償還本金，稱之為違約Default。

債劵違約機率有多少？主要視乎國際三大評級機構的評級高低，已可反映信貨違約風險。

AAA、AA、A、BBB都屬於投資級債劵，違約風險較低。

BB、B、CCC及以下都屬於非投資級債劵，違約風險較高。

若以近十年的分析看，AAA級別，違約機率是零，風險與回報是正比，故一定冇肉食。

CCC／C級別，違約機率約10-40%左右，其中2009年更達49.46%，換言之，二間有一間會違約。

（2009年經濟為何這麼差？因為金融危機的衝擊在這一年持續發酵，各國均赤字。）

既然我們無法阻止公司倒閉或違約，我們可以做的，只能選擇違約風險較低的公司去投資，扣除過於安全但回報極低的A級、以及風險高的C級。主力投資在BBB級，再輔以BB、B級增加回報，將一筆錢分成十至二十份，分散在不同年期、不同行業、不同地區、不同國家⋯。

違約並非完全損失，假設回收率是50%，意思是違約後仍能取回一半資金，也算不錯，然而也可以一無所有，你能接受這種損失麼？

（中國大陸的債劵違約情況，一年比一年嚴重，投資者需要小心。）