了解清楚行業前景，式微行業不宜沾手

當一個餅越來越細，即使再努力，也越來越困難。投資者切忌投資在式微行業，因為前景越來越差，只會帶來越大的虧損。

（電視廣播（511)本來一台獨大，有絕對優勢，只要用心經營，霸業仍可延續十年，只是在缺乏競爭下，節目質素日差，迫使人們加速於網上尋找節目。電視廣播去年純利大挫62%至5億，不派末期息。）

（利豐（494)去年純利挫17.3億，跌47%，這個「超級買辦」在全球一體化下，終於被踢出恒指成份股。）

（思捷環球（330)自踢出恒指成份股後，再遭「快速時裝」ZARA、H&M攻擊，他們設計至上架只需十日，個個星期轉款，傳統時裝難以匹敵。）

（留意這些超級富豪，Zara的大老闆排名第四，十分不簡單。）

最有錢的人不是蓋茨，而是⋯

剛剛福布斯財富排名，蓋茨是全球財富第一⋯但天外有天，人外有人。

（單單一隻手錶，已夠你買一個住宅單位了。）

（普京的財富2000億美元，遠超蓋茨860億美元。）

（普京是柔道黑帶，當然功夫，練就有，不練就冇，政治人物那有時間練習，那個完美的「一本」，政治宣傳就真。）

（真正堅挺的武術家，當然不是梁挺，而是江富德師傅。）

好書推介：政策失衡的反思：是誰拿走了社會的公義與你口袋裡的錢？（林本利博士）

本書評論梁振英上台後推出的各項政策及政府管治問題，讓大家不用只在特首施政報告時才關心政策。因為魔鬼總在細節裡，你以為你不愛政治，不談政治就可以獨善其身，有啖飽飯吃就可以了；事實卻是失衡政策會找上我們平民百姓，奪去社會的公義以外，連你口袋裡的錢也一筆筆地給蠶食掉。你怎可不知道影響自己的失衡政策！！

「過去20多年，眼見香港在財閥管治下，競爭優勢下降，官商勾結及貧富不均問題日趨嚴重，年輕人發展空間及社會流動性大減，權貴為私利而扼殺香港政制發展，實在感到十分無奈和難過。」你也同意以上的評論嗎？生活在香港，你會有以下一連串的疑惑嗎？

  ．為何安不到居？（房屋篇：公屋、居屋、私樓、丁屋、租津、租管）

  ．為何地總是不夠？（土地篇：私人會所地、四叔捐地、土地規劃、東北發展）

  ．為何有錢人越來越有錢？（經濟篇：經濟發展、金融、物流、旅遊、創意產業）

  ．為何生活這麼難？（民生篇：電費、水費、交通費、電訊費、學費、醫療費）

  ．為何錢不夠用？（福利篇：貧窮線、長津、低津、最低工資、退休保障）

  ．為何「他」可以這樣做？（管治篇：行為失當、以權謀私、收受利益、貪污腐敗）

  ．為何香港不再重視公義與真相？（政改篇：管治失效、政制改革、公民抗命、佔領運動）

「讓事實說真話」是林本利撰文評論公用事業、公共政策的信念，就算曾受人威嚇及攻擊，仍然深信「真理越辯越明」，繼續以文字「對社會不公不義的事發聲及進行抗爭」。

好書推介：財閥治港（林本利博士）

2014年7月31日，是恒生指數創立50周年。回顧過去50年，恒指反映香港經濟起跌及種種變遷，陪伴港人一起走過半世紀。

筆者生於上世紀六十年代初的嬰兒潮，經歷香港經濟起飛和轉型，由發展工業和航運，逐漸轉向地產和金融業。這半個世紀，香港亦從英國殖民地，以英資財團為首，過渡至由華資地產商操控經濟命脈；到回歸後，中資企業逐漸抬頭，積極介入各經濟領域。

2010年7月，獲媒體邀約撰寫專欄。當時已有一個心願，就是去發掘和理解過去數十年英資和華資財團對香港經濟的貢獻和影響。還記得當時為潘慧嫻的著作《地產霸權》撰寫序言，她在著作中探討華資地產商，在回歸前如何在地產市場上攫取巨利。筆者的文章，集中處理回歸後「地產霸權」的狀況，作個補白，讓讀者在這方面有更多認識和體會，加深對香港經濟的認識。

筆者在1984年畢業於港大（主修經濟），當時香港經濟正陷入低谷，恒指處於800點水平（仍較1964年的100點上升七倍）。隨著中英簽署聯合聲明，香港前途較為明朗，股市樓市在低谷大幅反彈，輾轉上升，恒指在九七回歸後不久衝上16,800點，較1984年上升20倍，同期樓價亦上升十多倍。

回歸後香港受到亞洲金融風暴衝擊，地產泡沫爆破，之後再有科網泡沫爆破和沙士疫症，經濟下滑，連續六年出現通縮，到2003年下半年才從谷底反彈。往後十年，恒指一度衝破31,000點，樓價亦突破回歸時的高位。

過去數十年，港人經歷經濟和政治上的種種變遷，但即使面對大小風浪，香港始終是「福地」，為不少人創造財富。然而，財富未必能夠帶來真正快樂和滿足。近幾年富家望族不斷爆出貪腐醜聞和爭產風波，金錢財富不是祝福，反成咒詛。希望透過這書，除了讓讀者對香港過去50年的經濟發展有更多認識外，亦能對金錢財富建立正確的價值觀念。

林鄭月娥當選特首，未來行政立法關係定必緊張，基建股宜沽

林鄭月娥以777票（66.8%）當選香港特別行政區首長，未來行政立法關係定必緊張，要批出工程合約，定必更加困難，本地基建股一定受壓，宜及早部署，免得損失。

特別以香港為業務的基建股，如安保工程控股（01627)、御佳控股（03789)等，上星期已有沽壓。安保跌1.111%至0.89，御佳跌7.292%至0.445。

（黃毓民：「天堂留番個位俾你？地獄就有你份。」）

長和系業積公佈，誠哥以「女媧補天」喻一定可以克服社會撕裂問題

長和（00001)及長實地產（01113)公布2016年業積，盈利較巿場預期佳，亦調高派息，主席李嘉誠指出末來派息有上調機會，高於現有水平，並希望每年的固定收益可以增加五成之多。

長實地產（01113)巿值2014億元，九龍倉（00004)巿值2064億元，巿值遜九倉。長和（00001)巿值3721億元，新鴻基地產（00016)巿值已達3327億，被新地力追。華人首富之位已失，只保住香港首富之名。

（「女媧補天」來比喻，莫非暗示林鄭月娥？還是另有意思？）

談及香港未來，誠哥一度哽咽，說：「我四零年來香港，認同自己是香港人，眼見香港從之前的高位，跌到現時GDP增長只得百分之二⋯」。他指出以往香港有活力，但今日大家只顧炒樓，只顧「賺多啲、樓起高啲」，再沒有建設，他希望新特首可以帶領香港做到引以為榮，而新特首上任後，香港亦應急起直追。

(昔日誠哥如何被國家領導人重視，今日已成過去。）

好的股票，你也可以虧損，差的股票，你也可以賺錢

有時我會說某些股票怎樣好或怎樣壞，但最後可能我也會入巿或者估出。因為好的股票，我會買，差的股票，我也會買，關鍵是你用甚麼價錢，是否有充足的折讓。

就好像一間背山面海向南的單位，如果你用高於巿價很高去買，一樣會虧損。反之，一間凶宅，如果用很平的價錢買入，也有機會賺錢。

（天比高是香港超級豪宅，但擁有的人，大都沒有好結果，1990年滙豐銀行賣給八百伴主席和田一夫，八百伴後來也倒閉，明珠興業主席黃坤想重建天比高，金融風暴下，被迫變銀主盤⋯。只有我的詠春師叔周星馳買入後重建賺大錢。）

郵儲銀行（1658)，我分析過好壞條件參半，也不要因為富商李嘉誠持有而加分，所以當招股時，我並沒有入票，但當股票下跌到相當折讓時，我也入了一手，賺10%便走人。

御佳控股（3789)，我分析過不宜入巿，加上未來行政立法關係惡劣，對基建有未知的可能⋯，所以當招股時，我一樣沒有入票，但當跌至有充足折讓時，我入了一手，再跌再入，昨日反彈，立刻全數賣出，賺幾百，今日再創歷史新高，升了14.286%至0.52元，我並不後悔，賺了就賺了，不要貪心了。

（我所認識的明泰老闆不是容易認輸的人，往後投資就不能太冒險了。）

（南蘇丹發生嚴重飢荒，500萬人處於水深火熱，我也捐了錢給宣明會，投資是一回事，捐獻是一回事。）

（蓋茨再度成為2017年福布斯富豪第一位，但有錢是一回事，也熱心關心其他人的需要，很值得我們學習。）

（1998年，香港電台節目傑出華人系列，富商李嘉誠以書法道出其營商的宗旨，「不義而富且貴，於我如浮雲」，希望李生能活出孔子所說的話，不做出傷害香港人的事。）

（誠哥拒絕講支持誰來當特首，免得順得哥情失嫂義。）

中信（0267)161.4億收購香港及內地麥當勞業務，我不睇好

中信股份（0267)與私募基金凱雷投資合組財團161.4億港元收購80%香港及內地麥當勞業務，其股權細節如下：

在學生時代，我是不讀書的學生，在臨近中五會考，去了荃灣大河道的麥當勞工作，只為賺到錢買超任遊戲機及磁碟機。當時香港的麥當勞分店沒有今日這麼多，所以營業額十分高，當時荃灣分店只次於尖沙咀星光行及沙田新城巿廣場分店。

我在之後的人生，曾在美心快餐、大快活快餐工作，故都有小小認知評一評。

快餐店不是要制作高水準的作品，而是制作標準的出品，意思就是每一間分店都要生產同一品質的出品，在荃灣分店吃到，要跟沙田分店一模一樣。要控制品質，製作的方式、方法、材料⋯要完全一樣。

另外，要做到快餐，就是客人落了order，短時間要交到食物，關鍵是「預產」，還記得那時在廚房工作，要聽Team leader組長(Caller)指示，落幾多件漢堡牛肉，跟著烤包⋯跟著會叫「cheese on twelve regular」簡稱「on twelve」，Caller便說幾多個芝士⋯。包類只可保存10分鐘，薯條保存7分鐘。

不知何時開始，食材轉由大陸供應，食物衛生曾出嚴重問題，不知何時開始，某管理層要求要「即製」，於是麥當勞質素便越來越差，排完隊付款，又要排隊取食物，客人也反感。

在偶然機會買了麥當勞來吃，質素差得可憐，因為我的記憶是廿幾年前的質素，今日包是冷的，漢堡是僅僅暖的，芝士不能完全溶在包與漢堡之間⋯因為所謂「即製」，只不過將一早製作好的漢堡放在保溫櫃內，有客人order，才將包、漢堡等材料放在一起，由於漢堡早早已煮好，放在保溫櫃內，水份被蒸乾，全無肉汁⋯。

不是分店出生的寫字樓管理層，根本不知快餐的真正運作，以為即製，就可有質素，但同時要保持快餐出餐速度，真是天真。如果要真的做到，不是不能，但要增加幾倍人手及設備，難怪我見到不少分店，將用所謂「即製」的包，多生產幾個到十數個預產，質素豈能不差？

(求其將豬柳蛋漢堡的蛋及豬柳放在通粉，就當產品，這個水準，連最差的快餐店也比不上。）

（麥當勞刻薄員工，當年12元一小時，今日最低工資，成為垢病。）

（今日要食有質素的漢堡包，只有去MOS BURGER摩斯漢堡才能。）

巿盈率低於10，巿帳率低於1，息率合理，管理層正派，可考慮入巿

我常常想找一些優質，但又被人忽略，股價低於大巿，又平又抵的股票，但真是不容易，好不容易找到，也因為差少少，想股價低一點，卻越等越升，最終放棄。

以下是一些選股法則：
一、巿盈率低於10
二、巿帳率低於1
三、息率合理
四、管理層正派可靠

要達到這些要求，其實是不容易，最終會因為自己好惡而勉強接受，或者堅拒不買。

巿盈率Price-to-Earning Ratio，簡稱PE，股票每股價格除以股票每股盈利。假設巿盈率10倍，即是指要用10年才回本。

巿帳率Price-to-Book Ratio，簡稱PB，即是股價除以淨資產，若數值大於1，股價較淨資產貴，需要小心一點，若細於1，股價相對便宜。

公司賺錢，不代表一定派息，公司不賺錢，不代表一定不派息，派息與不派息，可以是好，也可以是壞，要了解清楚。一般而言，公司賺錢，一部分要留給公司發展，一部分派息給股東。

公司管理層對公司發展十分重要，就好像國泰航空，因做了六成燃油對沖，損失極大，股價也下跌。

（經濟學家林本利博士清楚道出國泰虧損因由。）

新世界發展（0017)，股價9.82，每股盈利0.95，巿盈率10.34，略高於10，派息0.44，派息比率有46.32%，息率有四厘多，對比一般地產商約三厘為多，巿帳率0.51。若股價接近9元，可以入巿。

（一間公司有接班安排是十分重要。）

（對比賭王家族有四房，鄭氏家族較簡單，對公司有利。）

（鄭志剛及領導層暫時管理尚算是不錯。）

（但新世界發展不是全無隱憂，他們喜歡供股集資，一旦股票增加，股價便跌。）

有些股票，暫時不宜沾手

（「大劉」劉鑾雄的華人置業（0127)近年不斷變賣資產，最近更將盛京銀行送給妻子甘比，派特別股息，但資產日少的華人置業，末來賺錢能力會減弱。再者當日大劉將甘比三姊妹加入華置董事局，是為防呂麗君，但今天反制大劉兒子劉鳴煒，甘比掌管超過50%華置，劉鳴煒只有廿幾%，這個主席如何領導公司呢？）

（博彩業近年表現不錯，但澳博強差人意，看看澳博股權，是持股55.7%的澳娛控制，但澳娛呢？股權最大是持股31.66%的Lanceford，跟住是霍英東基金會⋯股權複雜，賭王親自管理，固然無問題，但任何股東決策並不容易。）

（個別公司，發展各有不同，宜多加了解。）

（某富商善用財技，英國脫歐，英磅下跌，不知唔見了幾多億，今日又用三家上巿公司投資澳洲能源公司，你認為澳元就冇機會下跌麼？當初某富商重組公司，不是說要令業務一致性麼？長實地產、長建、電能合組財團投資能源公司又是甚麼道理？某富商一直想將長建吞併電能，以便將所有公司都是海外註冊，但遭電能股東以代價太低拒絕，將長建股價質低，再由大兒子增持托高，拉近長建、電能差距，現時電能已跌破70元至67.9元，不知是否有人固意質低，若果真是，未來一股電能換一股長建，股東也只有無奈接受。）

香港拳王曹星如大敗日本拳王向井寬史，21連勝，穩坐世界第一

一開始，曹星如已打算主動出擊，意圖速戰速決，但向井寬史也非善男信女，也積極反撲，多次擊中星如，有一次更令星如短暫失去聽力，至第五回合，向井攻勢放援，星如得勢不饒人，至第八回合，星如找到機會，重擊向井腹部，向井不敵倒下，之前兩次仍能繼續作戰，但這次頂不住了。

（拳賽開始，互相中拳，不分高下。）

（向井寬史在擂台三次倒下。）

（曹星如再次獲勝，向支持者致謝。）

一圖勝千語

（1972年葉問宗師葬禮，各界名人均有出席。）

（石堅及邵漢生也前來送宗師最後一程。）

（瞻仰遺容。）

（李小龍沒有出席宗師葬禮一直被人指責，這幅圖正好反駁一切。）

（李小龍與門人交談，面帶愁容。）

（某門人被黃淳樑師傅喝斥不許戴上代表宗師直系弟子的黑布帶。）